西南证券:给予口子窖买入评级,现在的价位86.5元

发布日期:2021-12-16 08:59    点击次数:200

2021-11-23西南证券股份有限公司朱会振对口子窖进走钻研并发布了钻研通知《升级东风,改革向好,兼香典范沉潜而跃》,本通知对口子窖给出买入评级,认为其现在的价位为86.50元,现在股价为68.2元,预期上涨幅度为26.83%。

口子窖(603589)

选举逻辑:1、徽酒消耗升级风起云涌,主流价位向200元添速迭代,公司重点造就的初夏、兼香518卡位省内最有发展空间的两个价格带,将足够享福徽酒扩容盈余;2、2021年以来,公司改革节奏挑速,市场投入力度添大,营销团队战斗力升迁;草根调研逆馈,除个别市场外,其余区域经销商系统调整基本终结,新品布局和员工激励取得内心突破,改革盈余将逐渐开释;3、短期来看,徽酒升级挑速叠添兼香518添量,2022年业绩弹性值得憧憬;永远来看,公司渠道、产品、结构变革的凶果逐渐展现,从而举高中永远添长中枢,前景可期。

深挖症结,剖析因为:以前两年,公司市场外现较竞品古井稍显阴郁,主由于:1、现在白酒走业可谓“剩者为王”,走业进入高手过招时代,公司在品牌投入、产品升级、渠道创新上相对滞后,未能抢占发展先机;2、古井首势之后,公司逆答稍显迟钝,前期改革信念和实走落地较为有限,错过最佳调整时间;3、不容无视的是,突发新冠疫情下大商制模式弱点放大,同时扰乱公司渠道和产品调整节奏,客不悦目上造成改革周期拉长。

质地特出,基础仍存:尽管公司以前两年添长阶段性承压,但是内在质地照样特出,品牌和品质深受消耗者认可,渠道和结构系统健全,具备拐点向上基础。品牌端,口子窖在安徽久负盛名,较高的品牌定位深入人心,市场认可度极高;产品端,不搀杂兼香型口感,酒质安详口碑极佳,消耗者忠实度高;渠道端,口子窖大商极为优质,厂商益处深度绑定,经销商营业团队健全,渠道推力强。

走业贝塔,升级机遇:1、现在来看,徽酒升级有两条主线,一是全省主流价位向200元添速迭代;二是500元次高端价位高速放量;初夏、兼香518精准卡位两条主线,叠添新品渠道推力强,公司重点造就下将尽享扩容盈余;2、值得偏重的是,徽酒主流价位升级将带来重大的添量空间,能够原谅徽酒三甲共同实现较快添长,短期内市场竞争烈度会相对有限,收好弹性有看不息开释。

改革焕新,奏效初现:1、渠道端,公司裂变大商邃密化运作,市场费用确凿落地,新添团购经销商外现卓异,经销商积极性和紧迫感升迁,皖南、皖北市场渠道调整奏效清晰;2、产品端,公司理安产品系统,重点发力初夏、10/20年,推出兼香518卡位次高端并升迁品牌势能,聚焦造就下有看成为大单品;3、结构端,公司细化考核指标,完善薪酬系统制度,回购股权用于股权激励,营业员积极性升迁,推动管理邃密化、流程标准化,以结构力量升迁市场开拓效能。

盈余展望与投资提出。展望公司2021-2023年归母净收好复相符添长率为24.3%,现在徽酒消耗添速升级,公司改革奏效逐渐展现,叠添兼香518外现亮眼,将举高公司中永远添长中枢,给予公司2022年25倍估值,对答现在的价86.5元,首次遮盖,给予“买入”评级。

该股近来90天内共有17家机构给出评级,买入评级12家,添持评级5家;以前90天内机构现在的均价为71.09;证券之星估值分析工具表现,口子窖(603589)好公司评级为3.5星,好价格评级为3.5星,估值综相符评级为3.5星。(评级周围:1 ~ 5星,最高5星)





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